随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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