今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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