北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司(sī1km等于多少米 1km是不是1公里)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希(xī1km等于多少米 1km是不是1公里)尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车(ch1km等于多少米 1km是不是1公里ē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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