昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。<浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗/p>

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代(dài浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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