在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时(sh大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？í)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做(zuò)多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比例(lì)降至至(zhì)少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？néng)会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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