大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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