30年“不(bù)败(bài)”的(de)可转债信(xìn)仰，突(tū)然之(zhī)间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值(zhí)的可转债(zhài)，*ST搜特的(de)可转债(zhài)搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上从(cóng)未有过如此(cǐ)低价(jià)可转债，与此同时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪崩(bēng)。分析认为(wèi)，资金开始担(dān)心退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续(xù)不乐观，自(zì)周二盘中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又(yòu)跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数(shù)和(hé)多(duō)数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板(bǎn)指数和科(kē)创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业板块方(fāng)面(miàn)，此(cǐ)前(qián)最(zuì)牛的(de)传媒娱(yú)乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个(gè)低价转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场(chǎng)

　　30年没(méi)有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年(nián)5月一(yī)下(xià)被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告(gào)公(gōng)司(sī)和蓝盾转债被告(gào)知要退市(shì)，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债退市(shì)的历史。接着没(méi)几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退市，搜特转债持续暴跌(diē)，第2只打破(pò)历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)已停牌，而搜特(tè)转债还(hái)在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停(tíng)，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债，过(guò)去的(de)双(shuāng)低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而(ér)正股(gǔ)思创医惠只跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉(jí)转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌(yǒng)现(xiàn)大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转债，一度(dù)没有转(zhuǎn)债(zhài)价(jià)格低于100元。如今是多只接(jiē)连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原shì)场近期波动剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指数周二在(zài)券商(shāng)、银(yín)行(xíng)等金(jīn)融股(gǔ)带动之下，一度(dù)冲上3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然后(hòu)持续下行，今日(rì)又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持(chí)续(xù)走低。

　　有分析表示(shì)，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰证券(quàn)近(jìn)日策略(lüè)点评表示，4月新增(zēng)社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱(ruò)在方(fāng)向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再现，居民中(zhōng)长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历史(shǐ)新(xīn)低，与(yǔ)地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微(wēi)升(shēng)，基(jī)数效(xiào)应外，主因C端新(xīn)增存款转负(fù)；3）私人部门(mén)中长(zhǎng)贷仍在(zài)修(xiū)复→全A非金融企业盈利全年或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差(chà)及(jí)财(cái)报数据反映的制造业库存(cún)及(jí)产能周期位(wèi)置(zhì)看，弹(dàn)性或有限。金(jīn)融数据再次(cì)印证复苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能(néng)。

　　前海开源(yuán)基(jī)金近日也表(biǎo)示，后续来看市场(chǎng)回(huí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除(chú)基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟相对强劲的需求均支(zhī)撑了外(wài)需，内需同样在(zài)修复下市场(chǎng)分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内(nèi)外流动性仍然(rán)偏(piān)好。国内看(kàn)，4月(yuè)政治局(jú)会议仍然强调(diào)稳(wěn)增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持(chí)宽(kuān)松，同样仍可能有增(zēng)量政策出台(tái)，对(duì)市场均是(shì)呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后(hòu)市(shì)场基本已定价美联(lián)储本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍(réng)然(rán)存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患(huàn)同时通(tōng)胀仍在下(xià)行(xíng)下，后续(xù)海外流动性难更(gèng)紧，外(wài)资对国内市场(chǎng)的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内(nèi)部的分(fēn)化(huà)，热(rè)门板(bǎn)块交易性(xìng)的波动是指数调整主因，但在内(nèi)需修复、外不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(wài)需韧(rèn)性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资流出(chū)压(yā)力不大下(xià)市场无大(dà)风险，震(zhèn)荡修复延续(xù)。

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