周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ET廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思F，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(bù)修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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