随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整手机话费交了能退吗体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商手机话费交了能退吗银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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