北京时间(jiān)周五晚间，备(bèi)受关注的(de)4月美(měi)国(guó)非农数据(jù)出炉(lú)，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万人，高于(yú)预期(qī)的18万人，打(dǎ)断了(le)此前两个(gè)月连续环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下(xià)修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区(qū)银行股也获(huò)得(dé)喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月(yuè)合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高级宏(hóng)观(guān)分析师周之云告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的非农数据远高(gāo)于前(qián)值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前(qián)公布(bù)的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美(měi)国4月非农数据公布(bù)后，美(měi)股期货(huò)短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员(yuán)的(de)影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因(yīn)为本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会(huì)和劳(láo)动(dòng)力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳动力(lì)市场数(shù)据相同(tóng)的方向：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。包(bāo)括最(zuì)近几周(zhōu)的首次(cì)申(shēn)请失业(yè)金人(rén)数(shù)也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费(fèi)者(zhě)信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济(jì)增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农(nóng)就业(yè)数据会让市场(chǎng)对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币政策放松(sōng)进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对(duì)商品(pǐn)的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期来看，美(měi)国会继(jì)续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于(yú)贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况(kuàng)下，美(měi)元实际(jì)利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利率联(lián)邦(bāng)基金利率的(de)目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)美联储是否(fǒu)结束(shù)加息需要(yào)看到(dào)通胀明显回落(luò)。至于(yú)是否(fǒu)要开始(shǐ)降息(xī)，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化(huà)。从历史(shǐ)经验来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联(lián)储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超(chāo)预期(qī)的(de)非(fēi)农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷入困境(jìng)，美(měi)联储(chǔ)希望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能很快就需要降息，但就业(yè)市场并(bìng)不配合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分(fēn)析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前劳(láo)动力市场仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力加大，这也就意(yì)味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或(huò)在短期提振(zhèn)美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入(rù)新阶(jiē)段，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行(xíng)一段(duàn)时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低，但美联(lián)储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在(zài)美债收益率持续(xù)下(xià)行的(de)情况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大，美联储表示美国银行(xíng)系(xì)统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共和银行(xíng)宣(xuān)布(bù)被接管收购后，因银行(xíng)业(yè)长期存(cún)在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银(yín)行融资(zī)成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美(měi)国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消(xiāo)费的拉动(dòng)上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济(jì)下(xià)行压力不断上升，市场预(yù)期(qī)下半(bàn)年(nián)美国GDP将出现(xiàn)负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布(bù)的(de)数据(jù)显示，今年第一(yī)季度剔(tī)除(chú)场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行(xíng)和中国消费者需求(qiú)较高，但其(qí)余投资者购买(mǎi)量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格(gé)其关键作用的黄(huáng)金投资需(xū)在一季(jì)度同比下降(ji中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大àng)50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产(chǎn)品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品属性更(gèng)强(qiáng)的白银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世(shì)界(jiè)白银协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在(zài)议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行(xíng)加息(xī)靴子(zi)落地，且(qiě)银行(xíng)业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随(suí)着经济走弱预期升温，预计美联储下(xià)半(bàn)年大概率暂(zàn)停(tíng)加息并(bìng)将(jiāng)进入降(jiàng)息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属中长期(qī)仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对(duì)于(yú)黄金而言(yán)，市场寄(jì)希望于美联储(chǔ)最后一次加息(xī)落地(dì)然后转降(jiàng)息(xī)预期，从而(ér)刺激价格继续(xù)高走，从这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复(fù)上(shàng)行(xíng)趋(qū)势的可能性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币(bì)紧缩(suō)动作并(bìng)没有结(jié)束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金(jīn)融(róng)市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在(zài)当(dāng)前(qián)看多(duō)观(guān)点出(chū)奇一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下(xià)，对(duì)待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大