用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定(dìng)增三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的(de)会计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人

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