财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士(shì)表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从(cóng)去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到(dào)半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运(yùn)作模(mó)式正从(cóng)“大(dà)开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料(liào)的(de)价(jià)格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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