昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(l鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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