当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担(dān)忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协(xié)议的(de)可(kě)能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要(yào)满足多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的(de)议(yì)案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发(fā)一(yī)场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因方(fāng)式还包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货(huò)分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的(de)去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因