当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论(lùn)无疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可(kě)能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多(duō)种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如(rú)国(guó)会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很(hěn)高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由(yóu)企业(yè)客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带(dài)来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全(quán)利(lì)益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行。三个(g金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名è)交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油(yóu)脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直(zhí)是不(bù)温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产(chǎn)量不及(jí)预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了(le)马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本面的(de)压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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