5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增王菲是什么星座，王菲是什么星座的人幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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