今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产姜子牙活了多少岁(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、姜子牙活了多少岁“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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