北(běi)京(jīng)时(shí翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒格(gé)在5个半(bàn)小时的提问环节(jié)中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来(lái)自(zì)全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中(zhōng)国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东(dōng)大(dà)会(huì)的(de)现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国(g翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光uó)都具有竞争力(lì)，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的(de)国家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资部署，不过(guò)投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资(zī)美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代(dài)财经首先考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对(duì)公司(sī)的价值判断而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一的分别(bié)为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也(yě)在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料(liào)行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三(sān)分(fēn)之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这(zhè)些(xiē)企业的(de)TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距(jù)最大的是(shì)主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计(jì)的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最(zuì)小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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