大家周末(mò)好，先(xiān)来(lái)看下重要(yào)消(xiāo)息。

　　塞尔维(wéi)亚总统(tǒng)下令军(jūn)队进入(rù)最高战备状态(tài)，紧(jǐn)急向与科索沃行政(zhèng)线方向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日(rì)消息，塞尔维亚总(zǒng)统武契奇当(dāng)天(tiān)下令，将塞(sāi)尔维亚军队的战(zhàn)备状态提升(shēng)到最高等级，并紧急向(xiàng)与科(kē)索沃(wò)行(xíng)政线(xiàn)方向移动。

　　报(bào)道(dào)称，武契(qì)奇提升(shēng)塞尔维亚军队战备(bèi)状态与科索沃(wò)局势骤然(rán)紧张(zhāng)有(yǒu)关。

　　当天科索(suǒ)沃北(běi)部兹韦钱塞族区塞族民众(zhòng)与科索沃阿族警察(chá)发生(shēng)冲突，阿族(zú)警察在冲突中使用(yòng)了催泪弹和(hé)震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹(zī)韦钱区已经被科索沃特警(jǐng)封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚(yà)的自治省，1999年科索沃(wò)战(zhàn)争结束后(hòu)由联合国托管。2008年，科索沃单(dān)方面(miàn)宣布独(dú)立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥有(yǒu)主(zhǔ)权(quán)。

　　通胀(zhàng)超预期上行(xíng)！这一(yī)数据(jù)创年内(nèi)新高，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内不降息(xī)？

　　5月26日，美国(guó)商务部最新数据(jù)显示，美国4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高(gāo)于前值(zhí)4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储(chǔ)最爱通胀指标——剔除食物和(hé)能源(yuán)后的核心PCE物价指数同比增(zēng)长4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同(tóng)样(yàng)高出前值(zhí)和预(yù)期值0.3％，增速创2023年1月以来新(xīn)高(gāo)。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的(de)周期性核心PCE仍然(rán)非常高，处于(yú)1985年以来的最高记录。

　　美联储政策利(lì)率期货合约交易商周五加大了(le)对美(měi)联储(chǔ)将继续(xù)加息的押注，数据公布后，这些合约的隐含收益率上升(shēng)，定(dìng)价美联储在(zài)6月会议上将基准利率目标区(qū)间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的(de)可能性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道(dào)，交(jiāo)易员们一直坚(jiān)信，美联储今(jīn)年将(jiāng)多次降息。但他们最终(zhōng)承认，基于对(duì)期货的押(yā)注，今年降息的可能性不大(dà)。现在(zài)，他们预(yù)计在2024年之(zhī)前不会降息，而且(qiě)2024年的降息幅度低于此前的预期。强(qiáng)劲(jìn)的经济增(zēng)长(zhǎng)、通胀数(shù)据、劳(láo)动力市场以及(jí)债务(wù)上限担忧的(de)缓解降低了今(jīn)年降息的可能(néng)性。交易(yì)员们现(xiàn)在认为(wèi)，6月份的(de)会议(yì)可能会考虑(lǜ)加息25个基点(diǎn)。市场预计联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)将在(zài)2024年底降至3.5％，就(jiù)在一个月前，衍生品(pǐn)市场预计基准(zhǔn)利率届时将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤(méi)化(huà)工品种暂难走出弱周期

　　近期化工板块(kuài)整体走势偏弱，油化工与煤化工(gōng)板块略显分(fēn)化。期货日报记(jì)者观察到(dào)，煤化工品种无论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大于(yú)油(yóu)化工品种。以PTA等原料成本(běn)端为原油的(de)品种，在(zài)原油下跌幅度不大(dà)的情况下，跌幅较小；而以(yǐ)尿素、甲醇原料成本(běn)端为煤炭的品种，跌幅(fú)较大。

　　对此，国投安信期货能源首席分析师高明宇解释(shì)说，终端产品这一分化(huà)的根源还是原料端表(biǎo)现(xiàn)的(de)差异。“俄乌冲卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢突(tū)的(de)战争(zhēng)风险溢价将能源危机在期货市场(chǎng)的影射推向顶峰，2022年下半(bàn)年起市场进入衰退(tuì)交(jiāo)易主(zhǔ)题，且目前工业品整体仍处于衰退交易的中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部来看(kàn)，前期(qī)原油(yóu)价(jià)格的下行已触碰(pèng)到中东主(zhǔ)要(yào)产油国的财政盈(yíng)亏平衡成(chéng)本、页岩油(yóu)生(shēng)产(chǎn)商边际产油成(chéng)本(běn)、美国收储目标价位，在美国页岩油(yóu)非常规能源(yuán)产(chǎn)量增速持(chí)续不达预期的情(qíng)况下，以沙(shā)特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减产再度推动(dòng)原油供给约束的兑现，在能(néng)源品的下(xià)行趋(qū)势中原油的成本支撑、供应减(jiǎn)量率先(xiān)发(fā)生，价(jià)格也率先呈现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高明宇如(rú)是说。

　　而对于(yú)煤炭而言(yán)，年初以来(lái)港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国(guó)内三西主产区动(dòng)力(lì)煤的边(biān)际到港(gǎng)成本900元/吨左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚(hòu)的情况(kuàng)下供应有增无减(jiǎn)，宽松的供需面持续带动产业链各环节(jié)累(lèi)库，价格下跌趋势明确，亦对(duì)近(jìn)期煤化(huà)工(gōng)品种构(gòu)成较大压制。

　　“今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来，煤炭(tàn)价格整(zhěng)体便(biàn)处于震荡下行的趋势中，原料煤炭成本端的支(zhī)撑弱(ruò)化(huà)，使煤(méi)化工品种的估(gū)值中枢(shū)不断下(xià)移。”中信建投期(qī)货分析(xī)师刘书源表示，相较于煤炭(tàn)，原(yuán)油整体为(wèi)区间弱势震(zhèn)荡(dàng)的走势，并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)较(jiào)大的单(dān)边(biān)走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续(xù)走弱(ruò)未见反转迹象。”方(fāng)正中(zhōng)期期货(huò)研究院(yuàn)上(shàng)海分(fēn)院负责人夏聪聪解释说(shuō)，煤化工市场缺(quē)乏利好(hǎo)驱(qū)动(dòng)，消息面无利好刺激，导(dǎo)致行(xíng)情持续低(dī)迷。国内煤炭市(shì)场供应存在保障，在(zài)进口(kǒu)煤增加(jiā)的情况下，市场可流通货源充裕(yù)，今年受到天(tiān)气(qì)因素的影响，水电出力(lì)预计逐步好转，电煤需求存在增加，但(dàn)增(zēng)速或放缓。

　　在她看(kàn)来(lái)，煤炭(tàn)市场价(jià)格仍存(cún)在(zài)下调可能，成(chéng)本(běn)端难以提供有力支(zhī)撑。加之(zhī)煤化工整(zhěng)体需求端(duān)不佳，高(gāo)温雨季部分(fēn)区域(yù)需求受到(dào)影(yǐng)响。需求处于季(jì)节性淡季(jì)，下游用煤企业库存水平偏高，价(jià)格承(chéng)压下行(xíng)，煤化工受到(dào)成本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期的持续走(zǒu)弱(ruò)也(yě)与(yǔ)宏观需(xū)求弱势以及自身品种的产能投放周期有关(guān)。

　　“根(gēn)据前期调研(yán)，部分甲醇和尿素的终(zhōng)端工(gōng)厂，在经历(lì)疫情几年之后，并未重启，所(suǒ)以终端产品的(de)需求并没有因疫情(qíng)解封后，出现显著恢复。叠(dié)加近期港(gǎng)口和(hé)坑口(kǒu)煤价(jià)加(jiā)速下(xià)跌，导致煤(méi)化工品种的估值中枢不断下移，难见反转。”刘书源称(chēng)。

　　记者了解(jiě)到，随着煤炭的大幅走弱，目前(qián)甲醇企业(yè)亏损较(jiào)之前有所放大。“煤化工产业链上下(xià)游均(jūn)弱化，尽管成本端松动(dòng)，但煤化工(gōng)品种自身表现(xiàn)同样低迷，面(miàn)临较大(dà)的亏损压力。”夏聪聪表(biǎo)示，近期(qī)，甲醇期货价格创2020年10月份以(yǐ)来(lái)新低，现(xiàn)货价格同步(bù)走低，内蒙地区报价跌(diē)破2000元/吨，价格下跌(diē)幅(fú)度大于原料端，利润(rùn)修(xiū)复过(guò)程中止。“今(jīn)年以(yǐ)来，从甲(jiǎ)醇成本理论核算(suàn)来看，行业整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书(shū)源也表示，由于甲醇现货价格不断创下卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢新低(dī)，部分(fēn)地区现货价格回(huí)到历史低(dī)位，上(shàng)游(yóu)甲醇生产企业整体利润并没(méi)有(yǒu)随(suí)着(zhe)煤价(jià)回落、采购(gòu)成本下降(jiàng)而明显转好。“尤其是(shì)单一的煤(méi)制甲(jiǎ)醇企业，理论亏损幅度(dù)较大，且部(bù)分内(nèi)地企业(yè)有传出(chū)因甲醇(chún)价格太(tài)低，出现(xiàn)停车(chē)或者(zhě)降(jiàng)负的消(xiāo)息(xī)，后续值得持(chí)续关(guān)注这(zhè)一(yī)问(wèn)题。”刘书源(yuán)如是说(shuō)。

　　受访人士普遍认(rèn)为，短期(qī)，煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期的迹象(xiàng)。“经历过前(qián)几年的持续(xù)投(tóu)产，国内甲醇和尿素(sù)的产能不断(duàn)扩张，当(dāng)前(qián)下游的需(xū)求难以匹配新增(zēng)的产能，未来(lái)其价(jià)格可能在1—2年都维持较低水平(píng)，从而开(kāi)启(qǐ)倒逼上(shàng)游(yóu)降负(fù)或者去产能的(de)阶段，后续大概率是(shì)一个产能的上下游再(zài)平衡周期(qī)。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤(méi)化工能(néng)否走出偏弱(ruò)周期(qī)主要(yào)取决于(yú)需求(qiú)的恢复情况(kuàng)，下(xià)半年部分品种面临较大投产压力，进口体量大的品种(zhǒng)将受到低价进口货源的冲(chōng)击，中长期看，煤化工行(xíng)情难有起色，即使(shǐ)存在上涨(zhǎng)，也表现为长期下跌后的(de)反(fǎn)弹，而不是行情的反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤制的可能(néng)性依然较大

　　采访(fǎng)中(zhōng)记者了解到，近(jìn)期能(néng)源化工（尤其(qí)是油化工(gōng)）板块(kuài)较为强势(shì)主要还(hái)是(shì)基于(yú卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢)原料端的驱(qū)动。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑后扬的(de)走势，受到供(gōng)需基本面收紧的前景提(tí)振油价上涨，带(dài)动油(yóu)化工板(bǎn)块表现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数下跌的行(xíng)情中，原油尽管受到美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈判陷入僵局带来的(de)宏观情绪(xù)扰动(dòng)，但是沙特能源部长发言(yán)力挺油价(jià)和G7在其年(nián)度领导人会议上(shàng)承诺将加大力度打击(jī)俄(é)罗(luó)斯逃避(bì)其石油和燃料出(chū)口(kǒu)价格上限的(de)行(xíng)为都对(duì)于油价(jià)起到提振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看，下半年全(quán)球原油供需将进一步收紧。IEA最新(xīn)月报(bào)预计今年全(quán)球需求(qiú)同比增(zēng)加(jiā)220万桶(tǒng)/日，主要来自于中(zhōng)国(guó)需求复苏的持续(xù)；同时美国宣(xuān)布将在8月收储300万桶，叠加美国(guó)即将进入夏季汽(qì)油消费旺季。“原油(yóu)维(wéi)持强势从成本端带动油化工整(zhěng)体强于煤(méi)化工。”她称。

　　目前来看，油化工较煤(méi)化工较(jiào)强的(de)关键原因还是(shì)在于原料(liào)端。在杜(dù)冰沁看(kàn)来，本(běn)周EIA和API商业原油库存超预期大幅下降，主(zhǔ)要源(yuán)自原(yuán)油(yóu)进口的大幅下降和随着出行旺(wàng)季来临(lín)显著增长的需求；包括汽(qì)油(yóu)和精炼油在内(nèi)的成(chéng)品(pǐn)油库存均出现不同程(chéng)度的下降，同时汽、柴(chái)油表需也环比增加(jiā)50万桶/日左右。

　　“尽(jǐn)管短(duǎn)期俄罗斯减产不及预(yù)期(qī)，但沙特能源部长发言(yán)力挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可(kě)能在6月4日的(de)会议上考虑进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，叠(dié)加美国的收(shōu)储均将收紧下(xià)半年全球(qiú)原油平衡表(biǎo)。但在美国债务(wù)上限谈判达成一致前，宏观层面的不确定性仍然会影响市(shì)场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为，短(duǎn)期市场需关注美国债务上限谈判结果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能(néng)化高级(jí)分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑目(mù)前油价被市场(chǎng)接受度(dù)提升(shēng)，预计6月化(huà)工(gōng)品(pǐn)市场对标(biāo)的(de)原油(yóu)成本将基本维持5月平均价(jià)格水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可能(néng)不会有动(dòng)作。“考虑目前油价被市场接受度(dù)提升。预(yù)计(jì)6月化工品(pǐn)市(shì)场对标的原油成本(běn)将基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实(shí)际(jì)上，5月份至今，国内石脑油(yóu)制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元(yuán)/吨。虽(suī)然油价也有下(xià)跌，但由于聚乙(yǐ)烯(xī)自身现(xiàn)货价格表现更弱，因而以(yǐ)原油折(zhé)算成本的加工利润(rùn)反而出现(xiàn)了下降(jiàng)。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应端的利好已(yǐ)进(jìn)入(rù)兑(duì)现期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄(é)罗(luó)斯的减产(chǎn)已在原油及(jí)成品油发(fā)运船期中有所(suǒ)体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成(chéng)的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原(yuán)油(yóu)供应构成扰(rǎo)动。且近(jìn)期(qī)沙特能源部长再(zài)次(cì)对原油市场做空(kōng)者发(fā)出警(jǐng)告，面(miàn)对欧(ōu)美银(yín)行业危机和(hé)美国债务上(shàng)限谈判(pàn)带来的需(xū)求端(duān)不(bù)确定性，不排除OPEC+在(zài)6月4日会议再(zài)次减(jiǎn)产的小概率事件发(fā)生，二(èr)季度起(qǐ)的基准去(qù)库预期仍将(jiāng)为原油带来相对(duì)支撑。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现(xiàn)中(zhōng)，油制强于煤制的可能(néng)性依然较大。”陆甲(jiǎ)明表示，原料价格表现上，目前国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行的趋势依然(rán)存在。原油方面，夏(xià)季是成(chéng)品油消费(fèi)高峰，因此油价(jià)往往容易获得支撑。因此，成本端强(qiáng)弱反差或依然(rán)存在(zài)。

　　同样，在(zài)高明宇看来(lái)，在(zài)国内动力(lì)煤(méi)市(shì)场中(zhōng)下游库存有效去(qù)化，或低价格刺激内产、进口兑现减量预期之(zhī)前，油化工结构性(xìng)强于煤化工的行情(qíng)仍然有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢