近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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