昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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