随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　<上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗/p>

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长空间。

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