个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部(bù)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的个性化(huà)画像和客(kè)户(hù)特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到(dào)适合(hé)自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风(fēn我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意g)险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情(qíng)况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提(tí)供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可(kě)选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度(dù)的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意达到资产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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