射频芯片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局，下(xià)游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中(zhōng)国以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍(réng)略低(dī)于(yú)发行价(jià)。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能(néng)手机(jī)增速放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端市场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场(chǎng)变化(huà)谋求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计(jì)和销售，下游(yóu)应用(yòng)领域(yù)主要包括智能(néng)手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁rong>

　　对(duì)于公司(sī)亏(kuī)损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投(tóu)入；下游客户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近(jìn)三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公司(sī)的综(zōng)合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不(bù)足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知(zhī)名资(zī)方，包括大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中数(shù)据显示，从(cóng)当(dāng)前的股价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近(jìn)两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而(ér)市场对(duì)智(zhì)能手机(jī)未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商(shāng)做出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机(jī)市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能(néng)手机的温和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头(tóu)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在(zài)去年(nián)4月科创(chuàng)板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外的业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的(de)生存(cún)和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一(yī)级市(shì)场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共有9家(jiā)射频(pín)芯片(piàn)厂商宣布完成(chéng)融资(zī)，而在2021年(nián)上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资(zī)本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于(yú)芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部(bù)基地(dì)及上海和广(guǎng)州(zhōu)研发(fā)中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域(yù)取(qǔ)得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市场份额(é)；技术(shù)上跟进射频前端(duān)技术(shù)迭代，优化(huà)可(kě)重构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品(pǐn)上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。