在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估(gū)值企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等(děn布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少g)问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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