昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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