金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuá回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别n)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财(cái)产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏(hón回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别g)源(yuán)分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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