周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(d原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕iē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(c原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕hū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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