编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前T全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案MT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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