在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高yà)太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(d希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高e)卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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