财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶段(d凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗uàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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