射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局(jú)，下(xià)游市(shì)场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及金沙江创投等(děng)一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是(s3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人hì)，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍(réng)略(lüè)低(dī)于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正(zhèng)面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有(yǒu)限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端市(shì)场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外(wài)的(de)转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进行高额(é)研发投(tóu)入；下游客(kè)户集中且具有产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规(guī)模效应(yīng)；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更接近(jìn)的唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、I3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人DG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧(huì)智微(wēi)进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入(rù)、并在(zài)后一轮(lún)持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国(guó)，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智能(néng)手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机(jī)市场的(de)下(xià)滑(huá)，射(shè)频(pín)前端(duān)市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频(pín)前端的市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至(zhì)30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)的(de)巨头(tóu)厂商(shāng)都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外(wài)的业(yè)务(wù)领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由(yóu)于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能(néng)再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三(sān)伍微(wēi)电子(zi)创(chuàng)始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射(shè)频细(xì)分赛道(dào)还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上半年(nián)，这个数(shù)据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投(tóu)资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了中(zhōng)金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产业基金、深创(chuàng)投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以及补充流动资(zī)金。具体战(zhàn)略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得(dé)的市(shì)场地位(wèi3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)，增加头部(bù)客户(hù)的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对(duì)上游滤波器、多工器(qì)的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

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