北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们(men)接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架(jià)儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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