美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产(chǎn)后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国(guó)人的(de)常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利(lì)率均上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月(yuè)合约上(shàn平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思g)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的(de)走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议(yì)息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始(sh平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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