金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhō雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ng)，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存(cún)款的(de)去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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