银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经(jīng)历(lì)至(zhì)少(shǎo)五次停牌，股(gǔ)价(jià)再(zài)刷新历史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》报道，知情人(rén)士说(shuō)，几个星期以来(lái)，第一共和银行已在(zài)为其部(bù)分业务寻找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多风险。目(mù)前(qián)可能的解决方(fāng)案(àn)是，向近期(qī)曾(céng)为第(dì)一(yī)共和(hé)银行注资300亿美元的大型银行(xíng)寻(xún)求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保(bǎo)险公司接(jiē)管该银行(xíng)，并为(wèi)所有存款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫(gōng)或美国(guó)财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新(xīn)闻分析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不知(zhī)道(dào)这家银(yín)行能否在未来的日(rì)子(zi)继续经营下去，也不知道(dào)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司是否会(huì)对此家银行发表“破(pò)产(chǎn)声明”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公司的接管）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为(wèi)第一共和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此前(qián)API报告显(xiǎn)示(shì)美国(guó)上(shàng)周原油库(kù)存降(jiàng)幅大于预(yù)期，由于市场消化了(le)疲弱的(de)美(měi)国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易(yì)日的跌势，目(mù)前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)收跌(diē)近30％再创历史新低，最新报道(dào)称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行评级，将限制第(dì)一共和银行(xíng)从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油(yóu)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求(qiú)低迷而减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统(tǒng)危(wēi)机以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州金控期(qī)货研(yán)究所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程小勇看来，对于美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策，大概(gài)率还(hái)是维持加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力(lì)度(dù)会维(wéi)持25个基点，不会(huì)像去(qù)年(nián)那(nà)样(yàng)以50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国(guó)通胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通胀增(zēng)速依(yī)旧处(chù)于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百(bǎi)分(fēn)点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房(fáng)租(zū)金价格指(zhǐ)数增(zēng)速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美(měi)国银行业危机(jī)引发了(le)经济减速，但是据我们测算当前美(měi)国私人部(bù)门(mén)资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速不(bù)至于(yú)引发(fā)美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)。从(cóng)历史(shǐ)上美(měi)联储加息的经验来看，高(gāo)通(tōng)胀下(xià)的美联储加息并不会(huì)因经济减(jiǎn)速(sù)而转向。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发(fā)银(yín)行股大跌，但(dàn)由于(yú)当前美国商业银行危(wēi)机主要是(shì)资产负(fù)责错配，并非如2007年次贷危机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌套(tào)和(hé)加杠杆导(dǎo)致(zhì)危机(jī)爆发(fā)时(shí)过渡去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系(xì)统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏观分析师赵旭初同样认为(wèi)，由(yóu)美国(guó)银行业“爆雷”引发系统性(xìng)风险的可(kě)能性是较小的，基(jī)于此，美联储也不会轻(qīng)易(yì)改变(biàn)“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事件来看(kàn)，政策(cè)部门(mén)应(yīng)对危机的速度和积(jī)极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注系(xì)统性风险发(fā)生概率比较低的。对于通胀率，当前(qián)市场主流(liú)的预(yù)测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了(le)市(shì)场认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非(fēi)是出(chū)现(xiàn)了几乎失控的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如金(jīn)融机(jī)构或(huò)者非金融(róng)企业(yè)大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测(cè)下，美联(lián)储(chǔ)是不(bù)会在7月份就去做降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国(guó)通(tōng)胀将从几十年来的最(zuì)高(gāo)水平进(jìn)一步回落(luò)多少这一争论(lùn)，全(quán)球知名(míng)机构(gòu)的基金经理(lǐ)们(men)也开始产生分歧。其中，一(yī)方是安联环球投资和(hé)西(xī)部信(xìn)托等公(gōng)司认(rèn)为，美(měi)联(lián)储和其他央行将在加息方(fāng)面(miàn)取得胜利，即使这意味着继续加息(xī)、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的目(mù)标可(kě)能会(huì)让经济陷入衰退。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对(duì)粘(zhān)性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和其他央行的政策(cè)制定者是否真的愿意冒让数百万人失(shī)业的(de)风险，换句(jù)话说，央行们最终(zhōng)可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消费(fèi)者信(xìn)心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对(duì)此，程小勇表示(shì)，从(cóng)美国(guó)居(jū)民消费来看，高利率和银行业信贷收(shōu)紧导致消费者信心指数下(xià)降，消费支出(chū)增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件，说明未来美国(guó)经(jīng)济继续(xù)减速也是大概率事件。然而，由于美国(guó)居民消费支出(chū)增速虽然在下滑(huá)，但在2月还(hái)是维持正(zhèng)增长(zhǎng)，使得市场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不至(zhì)于出发(fā)市场系统(tǒng)性泡沫，通过(guò)贵金属温和(hé)反弹(dàn)也(yě)可以验(r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么yàn)证这一点。不过(guò)，随着美(měi)国(guó)居民利息支出占可支(zhī)配收入的(de)比例越来(lái)越高，未来并不排(pái)除由于经济(jì)严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降(jiàng)和最近的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡违约率(lǜ)上升是相匹配(pèi)的(de)，在高(gāo)通胀高(gāo)利(lì)率经济(jì)下(xià)行的环境下，居(jū)民部(bù)门(mén)的资产负债表和收入状(zhuàng)况边(biān)际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的(de)去(qù)杠杆，本身资产负债处于一(yī)个相对(duì)健康的状况，这也是为(wèi)何即便消费信心在恶化(huà)，即便银行利率在飙升，美国居民部门(mén)的消费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示着美国居(jū)民部门的需(xū)求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来(lái)，当前市(shì)场避险(xiǎn)情绪的催化(huà)有两方(fāng)面的背景(jǐng)，一是按(àn)照历(lì)史经(jīng)验(yàn)看，海外(wài)加息结束到(dào)降息之间就是一个容(róng)易(yì)出风(fēng)险的时间(jiān)段；二是能(néng)够激发风险偏好的中国这边的复苏环比(bǐ)高点已经(jīng)看到，同(tóng)比高点(diǎn)接近看到，在中国没(méi)有更多刺激政(zhèng)策的情况(kuàng)下，市场对(duì)全球经济的(de)预期(qī)想要进一(yī)步边际改善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌(diē)与海(hǎi)外(wài)银行业危(wēi)机共(gòng)振成为了一个激发避险情绪升(shēng)级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所不同(tóng)，国内(nèi)和(hé)海(hǎi)外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的政策部门(mén)应对危机(jī)的速(sù)度又很快，所(suǒ)以(yǐ)不(bù)至于出现(xiàn)单边的持(chí)续性共(gòng)振，这(zhè)就(jiù)导致(zhì)各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难(nán)以出现大幅度(dù)的流畅单(dān)边行情，比较合适的操(cāo)作思路应该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境(jìng)走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下(xià)，昨日(rì)的有色(sè)金属板块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏(péng)表示，整体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的(de)全面(miàn)下行(xíng)有两个利空背景和(hé)一个触发因素，一是临(lín)近(jìn)美联储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概率升至高位，市(shì)场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提前(qián)流(liú)出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发市(shì)场对银行业(yè)危机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股大幅下(xià)挫，美元指数快速回升(shēng)，成为有色板块全(quán)面下(xià)行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前(qián)宏观(guān)情绪对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论(lùn)和加(jiā)息预期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银(yín)行(xíng)业(yè)和全球经(jīng)济前(qián)景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息预(yù)期(qī)降低后又(yòu)不得(dé)不面对高企(qǐ)的通胀数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息不(bù)应停止，市(shì)场又(yòu)继续预测衰退，周而复(fù)始。”国海良时期货有色(sè)金属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国内面临五一(yī)假(jiǎ)期，之(zhī)前看(kàn)多需求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌(diēr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么)。

　　具(jù)体品种来看(kàn)，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表(biǎo)的大(dà)部(bù)分(fēn)品种还在区间运(yùn)行(xíng)，除了锌的(de)空头势头较为明显(xiǎn)，而(ér)镍和锡则是(shì)辗(niǎn)转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了(le)需求的强(qiáng)预期，有色一度(dù)出现触底(dǐ)反弹(dàn)和冲高(gāo)预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌板等行业样本企业开工率却出现接连(lián)下降，社会库存虽(suī)然持(chí)续去化，但(dàn)速度较(jiào)3月(yuè)份(fèn)明显放(fàng)缓；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企业订单难(nán)以为继，且(qiě)产成品库存较往年出现(xiàn)小幅累(lèi)积，这也就(jiù)意味着之前的“强(qiáng)预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情(qíng)况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开(kāi)工透支了部分旺季的(de)需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不支持价格高走，同(tóng)时国内劳动节(jié)假期即将(jiāng)到来，资金(jīn)从有色市场流出规避(bì)不确定性风(fēng)险，价格出(chū)现回(huí)调并不(bù)意外，昨(zuó)日(rì)有色价格(gé)快速回落(luò)也是近段时间对利空(kōng)因素的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大(dà)鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不(bù)会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节(jié)前(qián)持续表现偏(piān)弱，下(xià)游企业可(kě)适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的(de)行(xíng)业数据来看(kàn)，下游需求无疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方(fāng)米(mǐ)，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下(xià)游开(kāi)工率上(shàng)最近(jìn)几(jǐ)周出现了高位(wèi)停滞(zhì)，没有进一(yī)步的增长，可(kě)能和旺(wàng)季(jì)慢(màn)慢过去也(yě)有关系。此外(wài)，4月(yuè)的(de)总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目前(qián)的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出(chū)现(xiàn)，错综复(fù)杂之(zhī)下走(zǒu)势也(yě)表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期过于一致，主流观(guān)点认为加息已(yǐ)近(jìn)尾声，最坏的(de)时候已经过去，但(dàn)今年可(kě)能不会降息。我(wǒ)们要警(jǐng)惕这种市(shì)场过(guò)于(yú)一致的情况。因为美通胀高位持续(xù)，美联储的结果导向(xiàng)很可能(néng)使得加息时间或(huò)者幅度超(chāo)预期，这样(yàng)市场就(jiù)会有(yǒu)超预(yù)期的下(xià)跌。最主(zhǔ)要的是(shì)，有(yǒu)色板块多数品种供应增(zēng)加(jiā)总体比较确定的，需求跟不上供应的增速，整个(gè)周(zhōu)期是向(xiàng)下而不是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还是持中线偏空思路(lù)，投资(zī)者(zhě)可(kě)以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是对未来的预期，更多(duō)的是反映(yìng)市场对未来一个(gè)季度、半年度(dù)甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期或短线(xiàn)影响并不(bù)显著，短(duǎn)期可关注供求现(xiàn)状与价(jià)格(gé)趋(qū)势的关系(xì)以及(jí)可能突发的风险事件上。“对有色(sè)而(ér)言，投资者更多担心的是在多空分歧(qí)的(de)位置和时间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大了价格短线的(de)波动性，带(dài)来(lái)持仓管理的(de)压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么