5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)股票。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的在总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊，一季度末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业务恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈(yì)的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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