今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于(yú)强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金(jīn)经理曲(qū)径表示(shì)，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业(yè)绩的(de)释(shì)放和(hé)四季度集采的(de)预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业，如天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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