昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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