4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zē馈赠的意思ng)加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)馈赠的意思企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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