5月以来，嘉实基金、博(bó)时(shí)基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对(duì)半导(dǎo)体主(zhǔ)题(tí)ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指半导体指数表现(xiàn)为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块(kuài)表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中(zhōng)跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意(yì)的(de)是，尽管板块持续(xù)下(xià)跌，但资(zī)金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富(fù)中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下降外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额(é)涨幅(fú)位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当(dāng)前(qián)半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不(bù)及(jí)预期(qī)，国内半导体企业(yè)相比海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术(shù)和人才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在国(guó)产替代过程中(zhōng)产品研发和客(kè)户导(dǎo)入进程可能不(bù)及(jí)预(yù)期；二是(shì)下(xià)游需(xū)求不(b1亿等于多少万ù)及预期，在边缘政治和全(quán)球经(jīng)济(jì)疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及预期(qī)，从而(ér)导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游(yóu)的(de)景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环节(jié)会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回(huí)报提出要求，民营企业(yè)的竞争力提升(shēng)也(yě)会更加依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方(fāng)面短(duǎn)周期(qī)维度数(shù)字经济有顺周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏会加(jiā)大(dà)企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九泰(tài)泰(tài)富(fù)灵活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以(yǐ)来半(bàn)导体板块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题的(de)催化(huà)，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多(duō)个(gè)股的(de)股价其实(shí)是过度(dù)反应(yīng)的，所以(yǐ)随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主题(tí)的(de)降温(wēn)，综合因素引起行业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对(duì)主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需(xū)过(guò)度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田光远表示(shì)，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期(qī)视角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然会有一定业(yè)绩的(de)压力，但(dàn)一方面需求会重新复(fù)苏(sū)，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索较多，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估(gū)值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资(zī)机会。他进一(yī)步表示(shì)，人(rén)类历史经(jīng)历了三次工业(yè)革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能(néng)源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能走向认(rèn)知智(zhì)能后，将对(duì)人(rén)类生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影响，也会开启新一(yī)轮的工业(yè)革命，它是(shì)信息(xī)革命经(jīng)历了个(gè)人电脑(nǎo)、互(hù)联网革命和移动互联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆发(fā)的(de)早期的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能带来的(de)技(jì)术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产生(shēng)了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建议投(tóu)资者(zhě)长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后(hòu)的复(fù)苏线、以及以半导体设备材(cái)料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产1亿等于多少万(chǎn)化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的(de)芯片(piàn)设计都会在今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于科技安(ān)全的强调(diào)为芯片(piàn)的国产替代提供(gōng)了(le)坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过近一年的充分调(diào)整(zhěng)，股价(jià)已经(jīng)充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪(zōng)和调(diào)研(yán)半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和重点公司(sī)的边际变(biàn)化，同(tóng)时动态(tài)跟(gēn)踪电(diàn)子消费品的(de)复苏情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片等核心(xīn)环节预期将(jiāng)会(huì)受益，后续(xù)有望驱(qū)动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国1亿等于多少万产化趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大(dà)的周期品(pǐn)种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来边(biān)际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为(wèi)需(xū)要(yào)关(guān)注景气(qì)度(dù)修复(fù)速度(dù)和估值的匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合(hé)判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过(guò)适当调仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1亿等于多少万