今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认(rèn)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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