今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪“中辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策(cè)的(de)支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话定制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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