周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震祈使句例子英语，祈使句例子10个荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì祈使句例子英语，祈使句例子10个)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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