上市(shì)公司退市(shì)在(zài)A股早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指标，公(gōng)司股票及其可(kě)转债被(bèi)终止(zhǐ)上市，搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债或成为首只因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可转债。此田井读什么字，畊和耕的区别外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标(biāo)被终止上市，其(qí)可转债已进入退市整理期(qī)，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具债券和股票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨时(shí)有(yǒu)“股性”加油，下跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一(yī)直未出现(xiàn)因正股退市(shì)而退市的情况，也未(wèi)发生(shēng)过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等(děng)的退市，零违约历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回售等条款，但由(yóu)于大多(duō)数(shù)上市公司是(shì)因(yīn)经营不善导致退市，财务(wù)状况(kuàng)并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发行的(de)可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大(dà)不(bù)确(què)定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债退市，投资者(zhě)蓦然发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债退市(shì)并非完(wán)全出乎意(yì)料(liào)，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则(zé)，上(shàng)市公司股(gǔ)票被终止上市的，其发行的(de)可(kě)转债(zhài)及(jí)其(qí)他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去A股退市(shì)难(nán)、退市(shì)少，成就(jiù)了可转债30多年零退市(shì)、零违约(yuē)的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进，市(shì)场优胜劣(liè)汰(tài)加(jiā)快(kuài)，常(cháng)态化退市机制正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债也跟着(zh田井读什么字，畊和耕的区别e)出(chū)清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买(mǎi)债(zhài)”的路径(jìng)依(yī)赖(lài)，学会(huì)优(yōu)择品种，规避(bì)风险。在选择债(zhài)券时(shí)，要理性评估(gū)正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债(zhài)券退市(shì)、违约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不(bù)佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的(de)标的，而选择正股经营效益良好(hǎo)、估值合(hé)理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整(zhěng)配置(zhì)比(bǐ)例和结构(gòu)，学会在市场波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关(guān)于可转债(zhài)的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明(míng)确(què)可转债在退市后是否仍(réng)存(cún)在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加(jiā)强(qiáng)对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行(xíng)前(qián)的信用评(píng)级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回(huí)售(shòu)条款等相关要求(qiú)，适(shì)当提升准入门槛，以更(gèng)好保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买(mǎi)入”的简单套路行不(bù)通了(le)，一些(xiē)规则(zé)制度(dù)上的短板(bǎn)不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调(diào)整包括(kuò)可转债在内(nèi)的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 田井读什么字，畊和耕的区别