编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗了(le)其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前(qián)年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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