如果要论二季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先(xiān)创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市(shì)的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能(néng)一举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多国际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正(zhèng)是(shì)其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外(wài)国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模(mó)的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的(de)股票和期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了(le)日本(běn)股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投资(zī)者对投资(zī)日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询(xún珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)。不少海外投(tóu)资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他们(men)的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商(shāng)社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报(bào)率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。<珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄/p>

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对(duì)日本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超(chāo)全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提(tí)高(gāo)，以及(jí)企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业(yè)的派息已大(dà)幅(fú)增加，在(zài)截(jié)至(zhì)今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于(yú)每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在意(yì)识到资本成本的前提(tí)下(xià)推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本(běn)上市公司的回(huí)购(gòu)规模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这(zhè)方面的(de)有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一(yī)原因。他们对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下(xià)依然处于能让海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今年前三(sān)个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日(rì)本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的(de)企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处于(yú)低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提振了(le)市(shì)场，而企(qǐ)业财(cái)报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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