北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(shǎo)影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极(jí大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企)地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(bì)须(xū)有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们(men)更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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