来源：海通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好(hǎo)转，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足。所以，稳增长(zhǎ吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ng)基调(diào)延(yán)续，短期政策不太可能转向(xiàng)收紧，但是(shì)面对(duì)高质(zhì)量发展要(yào)求，也(yě)没(méi)增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求(qiú)主要依(yī)靠自发修(xiū)复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍然(rán)是(shì)重(zhòng)点任务。整体看，二(èr)季度(dù)经济(jì)修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策相(xiāng)对(duì)克(kè)制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本次(cì)会议首先(xiān)强调了(le)今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)”。从一季度公(gōng)布的(de)数据看，确实好于去年四季度时的(de)预(yù)期。但随(suí)后会(huì)议(yì)也(yě)提到“经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足”。这也(yě)使(shǐ)得经济(jì)转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年(nián)四(sì)季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫(yì)情(qíng)之前(qián)2019年的(de)6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大(dà)的(de)差距(jù)。所以，经济仍(réng)需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其是一(yī)季度降准后，就业(yè)压力(lì)仍然存(cún)在，我们(men)认(rèn)为(wèi)政(zhèng)策短(duǎn)期不(bù)会(huì)转向(xiàng)收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回升向好(hǎo)的关键所在(zài)。

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　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量(liàng)的(de)发展(zhǎn)要求，会议强(qiáng)调(diào)经济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济(jì)工(gōng)作会议精(jīng)神一致(zhì)。这也(yě)意(yì)味着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是(shì)统筹(chóu)推动“经济运行持续(xù)好(hǎo)转”、“内生动力持(chí)续增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议要求“把发(fā)挥政策效力(lì)和激发经营主体活力结合起来(lái)”。吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗rong>我们的理解是，下一阶段更多(duō)通过激(jī)发市场(chǎng)化的力量去推(tuī)动经济修复，通(tōng)过(guò)改革开(kāi)放(fàng)的(de)方式激发高质量的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要(yào)坚持“两(liǎng)个毫不动(dòng)摇”，破(pò)除影响各(gè)类所有制企业公平竞争(zhēng)、共同(tóng)发(fā)展的法(fǎ)律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类(lèi)企(qǐ)业都要依法合(hé)规经营。要(yào)下(xià)决心从根本上解(jiě)决企业账款拖(tuō)欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主要还是以提振(zhèn)信(xìn)心(xīn)和预期、激发活力(lì)为(wèi)主要手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议(yì)提出，积极的财政(zhèng)政(zhèng)策要“加力提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延(yán)续了(le)去年12月(yuè)会(huì)议的表述。对于政策的要求，本(běn)次(cì)会议强调“形成(chéng)扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月(yuè)会(huì)议的相(xiāng)关(guān)表述是“加强(qiáng)各类政策协(xié)调配合”，这说明扩大需求是未(wèi)来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道(dào)增加(jiā)城乡居民收入，改善消费环境，促进(jìn)文化旅(lǚ)游等服务(wù)消费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入(rù)的(de)自然修复(fù)。另一方面，主动稳定投资(zī)。尤其是(shì)基建投资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提(tí)到(dào)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调(diào)，要(yào)把吸引(yǐn)外商(shāng)投资放在更加(jiā)重要(yào)的(de)位置，稳住外(wài)贸(mào)外资基(jī)本盘(pán)。要支持有(yǒu)条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易港对接国际高(gāo)标(biāo吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)准经贸规则，开展(zhǎn)改革开放先行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看(kàn)重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会议(yì)强调，加快建(jiàn)设(shè)现代(dài)化产业(yè)体系要以(yǐ)“实体(tǐ)经(jīng)济”为(wèi)支撑。我们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济(jì)”，这里的(de)实体经济并不(bù)是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的(de)。

　　会议(yì)明(míng)确(què)“要夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)”；“要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态”，也提到(dào)了“重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为，人工智能发展到一定(dìng)程度，监管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网领域，要(yào)推动(dòng)平台企业规范健康发展，鼓(gǔ)励头部平(píng)台企业(yè)探(tàn)索创新。

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　　防(fáng)风(fēng)险也是(shì)重点

　　会议提(tí)出，“统(tǒng)筹(chóu)做好(hǎo)中小(xiǎo)银(yín)行、保险和信托(tuō)机构(gòu)改革化险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要(yào)加(jiā)强地方政府债务管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我们认为，房地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链、中小金融机(jī)构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地(dì)方债务(wù)的(de)风险也需要化(huà)解。所以今年和去年最大的不同是疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其他方面的经(jīng)济(jì)问题(tí)依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克制。