本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非常(cháng)垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看(kàn)看似(shì)乎都(dōu)有(yǒu)亮点，但(dàn)仔细(xì)看看就发(fā)现大都是(shì)垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆(yuán)生产代(dài)工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的(de)纯晶(jīng)圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业(yè)合作设(shè)立(lì)晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合(hé)集成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑(huá)，公司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上市(shì)，此(cǐ)后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合(hé)的(de)发展模式，形成覆盖全国核心区域的医(yī)疗(liáo)服务网。服务(wù)病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也(yě)包(bāo)括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算(suàn)比较低(dī)的那一档，未(wèi)来主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心政策(cè)的影响(xiǎng)，个人感觉比如几(jǐ)个国企医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特是一(yī)家(jiā)拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完(wán)成(chéng)后的(de)下一(yī)道工序(xù)，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段工序(xù)的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地(dì)涂覆在(zài)铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管涂布等(děng)。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链公司，业绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩(jì)更进一(yī)步，但行业(yè)基(jī)本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是(shì)生产(chǎn)过程中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司(sī)未来业(yè)绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代工解决方案(àn)，为(wèi)功率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输(shū)等(děng)领域的半导体产品(pǐn)公司(sī)提供完整生产制造平(píng)台，支持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中(zhōng)芯(xīn)国际关联企业，处于(yú)规模(mó)扩张阶段，但由于(yú)规模扩大(dà)太(tài)快，折旧研发投(tóu)入(rù)初期非常高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容易快熬(áo)出头(tóu)了（资(zī)本支出高峰在22年(nián)结束），公(gōng)司也预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在(zài)23年大幅(fú)放缓，公司面对(duì)的压力显然是要比那些(xiē)已经(jīng)规模化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公司(sī)过于(yú)依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同业竞(jìng)争而收(shōu)回(huí)许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未(wèi)来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料及(jí)其(qí)滤饼的研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶(lún)及其混纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部分(fēn)终端应用品牌(pái)包括(kuò)：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达(dá)斯、耐克(kè)、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无(wú)亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的(de)一(yī)半(bàn)都不(bù)到，下(xià)游服(fú)装行(xíng)业景(jǐng)气度也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营销与后市场服(fú)务领域，为客(kè)户(hù)提供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业务(wù)。用友(yǒu)汽(qì)车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云服务(wù)、软件(jiàn)及专业服(fú)务(wù)。

　　用友集团(tuán)旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数(shù)字(zì)化是(shì)趋势，且(qiě)随着人均保有量的增长，公司行业(yè)前景不(bù)算很差，但公司自(zì)身技(jì)术(shù)含量较低，产(chǎn)品(pǐn)以车企营(yíng)销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业(yè)有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务(wù)及(jí)地(dì)理(lǐ)信(xìn)息技术服务。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占主营业(yè)务收入比重超过(guò)80％，是(shì)公司(sī)主要(yào)收(shōu)入和利润来源。电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务主要系为(wèi)电(diàn)网企业、工商业企(qǐ)业(yè)电力相关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设计咨询公司，主要(yào)是电力工(gōng)程技术服(fú)务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类(lèi)企业，设(shè)备(bèi)施工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)是(shì)一家为智能手机(jī)、物(wù)联网等领(lǐng)域提供射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)的芯片设(shè)计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端芯(xīn)片设计(jì)能(néng)力和集成化模组(zǔ)研发能力，技术体系(xì)以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022(wèi)核心，兼(jiān)具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设(shè)计能力(lì)，产品系列覆(fù)盖的通(tōng)信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提(tí)供(gōng)无线通信射频前端(duān)发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下游主(zhǔ)要是消费(fèi)电子(zi)，22年(nián)业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大量(liàng)研发投入(rù)，但高研(yán)发(fā)下，公司毛(máo)利率极低(dī)，远低(dī)于(yú)同行业公(gōng)司，但即(jí)便这样，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪(nǎ)里，但现在风口(kǒu)，很可能(néng)被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主(zhǔ)要从事防空(kōng)预警雷(léi)达研发(fā)、生(shēng)产、销售和服务的国家级高(gāo)新技术和(hé)专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供应国内军(jūn)方(fāng)客户(hù)和军工集团(tuán)。山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽然(rán)收入增(zēng)长较快，但利润远没(méi)有回到20年(nián)，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综合服务提供商，主要为移(yí)动(dòng)互(hù)联网相关场景客户(hù)提供移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营(yíng)、融(róng)合运(yùn)营(yíng)、分发运营等综合运营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方(fāng)案及云终端解(jiě)决方(fāng)案，并根据(jù)客户需(xū)求提供定制(zhì)化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化(huà)虚拟商品的(de)综合型中间商(shāng)，其主要盈利(lì)模式是(shì)获得购销差(chà)价或服(fú)务(wù)佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联(lián)网卖流量的(de)公司，主要是卖视(shì)频(pín)会员和其他通(tōng)用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022现金流越来越差(chà)，且(qiě)互联网流(liú)量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量来拓(tuò)广业务(wù)，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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